（原标题：东吴期货测度所策略早参｜需求端压力犹存，双焦再度着落！后市将如何演绎？）

玄色系板块：延续调整；动力化工：关怀今晚OPEC+会议；有色金属：需求疲弱，铝价承压；农产物：价钱奴婢南好意思天气波动

2023

11/30

01

玄色系板块：延续调整

螺卷。钢材价钱延续回落，钢谷网的数据来看，产量环比增量，螺纹运行累库，基本面继续走弱。时间上看螺纹也到了累库时间，淡季讲预期，累库的压力对价钱的影响权重并不大，然而当今商场预期并未进一步改善，因此伴跟着基本面转弱价钱也进一递次整，瞻望短期劣势震撼。

铁矿。铁矿价钱高位震撼，供需基本面变化并不大，需求端的守旧仍在，盘面贴水现货，近期监管压力较大，瞻望震撼款式延续。

双焦。双焦价钱近几日有赫然回落，主要原因在于邻接的煤矿事故使得供给减少的驱动交往的相比充分，而下贱钢材在走弱，对原料加价继承度差。基本面来看双焦价钱仍有守旧，但继续高潮需要钢厂补库和钢价企稳，瞻望盘面短期劣势震撼。

玻璃。玻璃价钱最近走漏偏强一些，主要最近产销数据还可以，沙河社会库存较低，由于当今完竣依然保抓两位数增长，商场对来岁上半年完竣相比乐不雅。不外最近玄色系关连品种皆在回落，玻璃价钱很难一直逆市高潮，瞻望盘面高位震撼。

纯碱。纯碱盘面价钱大跌后反弹，当下现货价钱依然坚挺，库存较低，基差偏高，01纯碱下行空间不大。05预期诚然跟着后期供应增量而转弱，但高基差也适度了作念空，瞻望盘面震撼为主。

02

动力化工：关怀今晚OPEC+会议

原油。隔夜油价盘中出现较大波动后小幅走高，因黑海风暴抓续影响当地原油流动以及商场瞻望今晚召开的OPEC+会议将进一步减产。由于黑海风暴对海上原油运输的影响，几个依赖海运的哈萨克油田削减了产量；本周商场不再流出对于OPEC里面的不断争音，瞻望里面公约已达成并将至今晚公布，商场此前瞻望将减产不逾越100万桶/日。油价中期走势依然取决于OPEC会议，其能否延迟减产是沙特财政均衡线守旧抓续的基础。

沥青。11月第5周行业数据浮现沥青本周沥青供需双减，厂库增多但更主要的社库减少，数据总体边缘中性。期货层面，冬储时事顺利或为期货托底。由于相对低估值以及远期合同陆续开释，近期沥青走势相对老本端赫然偏强，仍然多配想路。

LPG。降暖热化工安装复工鼓励国内需求抓续环比改善，当今丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐不雅，需求回暖对商场的驱动仍以托底为主。月末口岸到岸量继续下降，商场底部或有望增强。化工品价钱走弱鼓励盘面预期下修，然现时内盘估值偏低，下方空间有限，短线保管不雅望。

PX。昨日日盘依旧走势偏弱，盘中跌破前低，夜盘稍有反弹，基本面变动不大，下贱PTA保管高负荷对PX需求端有一定守旧，PX负荷上行空间不大，瞻望短期价钱保管震撼款式。策略建议：短期不雅望，中永恒逢低作念多。

PTA。价钱抓续阴跌，空头抓续施压，01合约跌破前低，夜盘保管横盘，当今PTA开工率还是反弹至78%以上，盘面加工费抓续被压缩，现货PX价钱出现企稳，老本端有一定守旧，但供需边缘走弱带来加工费被压缩的驱动。策略建议：多PX空PTA逻辑保管，作念缩PTA加工费已成趋势，单边严慎操作，远月偏强，15反套抓续。

MEG。尾盘有所拉升，但幅度有限，供应仍有一定的增量预期，江苏一套100万吨安装周初短停之后，当今安装还是重启负荷渐渐汲引，供需变化不大，反弹空间有限。策略建议：短期可保管不雅望，05合约底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

PVC。期价低位横盘情状延续，短期上行压力较大，来自基本面和宏不雅层面刺激均守旧不足，清寒利好身分下保管偏弱震撼，重叠OPEC会议前能化合座较弱，商场预期悲不雅，老本端守旧合座偏弱。策略建议：15反套止盈离场，01合约前期空单可渐渐止盈，01合约空间不大，当今05合约波及守旧位后可逢低作念多05合约。

甲醇。卸货速率不足预期，口岸再度去库，重叠气头安装教养计较流出，甲醇近月偏强。01合约的估值水平上升至中等偏高位置，供应细则性消弱和需求端保管偏高位置对01合约亦有益好作用。诚然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段周边使得煤价仍有守旧。不外由于下贱烯烃价钱疲态尽显，因此朝上弹性也不大，01合约合座以偏弱震撼运行径主。主力合约运行渐渐换月，05合约估值水平再度抬升，后期跟着限气达成后供应和入口量的回顾以及下贱需乞降煤价淡季的莅临，从时间和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。近期聚烯烃出现了赫然着落，其中枢逻辑在于现时基本面回到了估值（利润）建立赫然、教养高点已现后供给再无故事以及中下贱抓货意愿转弱导致的需求较差的地点，合座驱动偏弱。现时聚烯烃的情状与国庆后有些相通，皆是需要降价去库和压缩利润，独一不同的是当今后市供给缩减的预期裁减了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后营业商运行让利出货，驱动依旧偏空。PP和PE的空单可以继续抓有，肃肃者也可阶段性离场，01L-P价差依旧偏缩看待。

棉花。短期，抛储达成，重叠仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，然而反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工程度加速，仓单不足问题可被措置并酿成新的预期差，重叠需求端难有改善，二者共振下或使得棉价要点进一步下移。后续需要关怀新疆棉花的加工程度、仓单的生成情况以及棉纱的去库程度。

03

有色金属：需求疲弱，铝价承压

沪铜。库存保管低位，铜价震撼运行。基本面中线保管趋弱的不雅点，在上游供应总体维稳的情况下，下贱订单瞻望跟着电网项主见达成而渐渐回落，现货商场由于下贱订单欠安，升水回落，短期低库存对铜价仍有守旧，关怀后续库存变化情况。

沪铝/氧化铝。铝价快速着落，关怀周四库存变化。电解铝方面，基本面保管供需双弱，入口窗口掀开有用补充货源，下贱开工抓续走弱，铝价增仓下行，但低库存对价钱仍有一定守旧，关怀周四库存变化情况，中线保管偏盼愿路对待。氧化铝方面，供应端合座较上月小幅回落，但需求依然疲弱，减产对价钱守旧有限，氧化铝保管震撼运行。

铅。合座保管供需双弱，废电瓶价钱抓续下行，老本守旧握住下修，铅价偏弱运行

镍。受讯息面影响重叠空头止盈离场，镍价大幅反弹。前期镍价还是跌破外采原料制纯镍老本线，濒临印尼镍矿老本线，而印尼镍矿将聘请新的订价神志，商场预期原料端老本将朝上抬升，迫使低估值纯镍价要点将朝上移动。短期建议不雅望，待新的老本线明确后，再进行操作。

不锈钢。产业负反映仍在抓续，下贱需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产增多，带动原料端老本下降，钢价要点合座下移。库存未赫然去库的配景下，策略上仍建议逢高沽空。

04

农产物：价钱奴婢南好意思天气波动

油脂。隔夜好意思豆以及油脂涨跌不一，好意思豆受巴西的不利天气震撼高潮，但国内油脂当今受累于东说念主民币增值以及偏高的库存而承压。不外在本年厄尔尼诺风物的大配景下，油脂在南好意思大豆定产前仍可能会呈现震撼偏强的走势。

豆粕/菜粕。天气检测系统浮现，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕奴婢COBT大豆震撼回调。本周的阵雨将旋即缓解巴西北部大豆培植地区炎夏和干燥的压力。随后巴西北部地区瞻望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户烧毁培植大豆。粕类短期如故奴婢好意思豆运行，瞻望天气炒作仍会抓续发生。昨昼夜盘好意思豆高潮，预期豆粕触底反弹。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议适度糖出口战略。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，10月产量高于旧年同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为旧年同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。瞻望内盘近期保管高位震撼。

生猪。生猪盘面高开窄幅震撼，01合约收盘14810点。河南山东等地对于异日腌腊的预期下降，受到收储计较影响，现货小幅上调价钱。本轮生猪周期加速，去产能程度不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下，重叠上周五卫健委在发布会中说起饮食比例猪肉超出30%，异日情绪预期悲不雅。从基本面看，短期合座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂计较未满，剩下一个月出栏瞻望小幅增多世博shibo登录入口，且抓续握住的疫情扰动握住冲击商场，肉量短期难以迎来缺口。操作上逢高作念空，保管看空不雅点。