大势研判：积极备战跨年反弹。在共鸣犹疑之际，11月24日国泰君安策略口角分明提议“作念好跨年反弹的准备”，本周沪指飞腾1.81%，恒生科技指数飞腾2.53%。瞻望后市：1）前期港股与A股编削已徐徐计入计策空间不及与特朗普关税在预期上的不利影响，好意思元贴近107关隘后暂歇不雅望，短期东说念主民币或企稳反弹；2）国内蹙迫会议召开在即，在内需报怨与外部压力上升的情形下，增量计策空间得以翻开，包括潜在更高的赤字率、更多的向场合编削支付以补充财力，以及更积极的促消耗举措；3）11月中国制造业PMI终了“三连升”，也成心于风险偏好的督察与作念厚方式的不绝。咱们合计，短期风险事件发生的概率不高，国内股市流动性也有撑执，谈判A500建仓、保障与清醒子跨年建树、基金年末排行战，应积极备战2024年12月-2025年1月中国股市跨年反弹。但中线维度看，算计2025年春季市集仍会有扰动，中线督察N字型走势判断，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。

　　特朗普2.0关税计策的大意之策与投资聘用。本周特朗普暗示将在上任首日签署行政令，对墨西哥和加拿大的扫数居品征收25%的关税，并对中国居品特等加征10%的关税，从潜在计策旅途上看：1）此举表示本轮关税计策落地或更快，且更凝视转口交易的溯源，但鸿沟上分批徐徐加征是更有可能的聘用，且具有一定的谈判空间。谈判到现时好意思国靠近通胀粘性的制肘，对华依赖度较低的成本品与中间品或首当其冲，参考特朗普1.0技能的四批关税清单，机械迷惑/电气迷惑/精密仪器等受影响较大，消耗生涯必需品影响较小；2）跟着外部压力增大，后续财政补贴标的将向内需歪斜，近期多类商品出口退税税率运转下调，这将加快部分产能富有行业出清并鼓舞远期增长预期企稳，温雅利润率偏低制造业行业龙头，如新动力/汽车/机械；3）国内可能通过汇率贬值的方式领受部分关税压力，工程机械/两轮车/船舶/逆变器等非好意思出口链或受益。

　　行业相比：积极布局大盘成长与地产链逆境回转。1）产能淘汰：在潜在交易冲破带来的出口压力与出口退税计策编削影响下，2025年先进制造业尾部企业有望淘汰，产能周期徐徐见底，保举布局电子/新动力/汽车/机械；2）逆境回转：房价止跌企稳缓解地产企业减值与歇业风险，收储25年落地有望改善房企现款流，地产与后周期企业永恒主义预期有望重塑，并带来估值迷惑，保举地产/厨电/家居，以及保举化债鼓舞金钱质地及现款流预期改善的建筑/信创；3）红利金钱：跨年险资开门红带来增量资金，保举主义预期理解的高分成：运营商/石化/铁路公路。此外，看好港股互联网的跨年反弹。

　　主题保举：1、并购重组。聚焦“硬科技”和国有成本整合，看恋战新产业优质金钱重组和传统产业行业形状优化。2、IP经济。首届大鸿沟官方谷子伸开幕，谷子经济引颈二次元消耗新趋向，看好IP运营/驾驭居品/渠说念商。3、固态电板。多家公司密集发布研发愚弄弘扬，契合低空经济等新场景，看好硅基负极/复合电解质等新材料。4、新式电力系统。大基地建设提速，看好十五五电力电网投资高增。

　　风险提醒：国外经济衰竭超预期、巨匠地缘政事的概略情味世博体育。